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最新消息| 煙臺石川密封科技首次發布在創業板上市上市存在風險分析 | 2022-12-19 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://baijiahao.baidu.com/s?id=1674723971252280828&wfr=spider&for=pc" 中商情報網發布時間：08-1118:20深圳中商情大數據股份有限公司中商情報網訊：煙臺石川密封科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市。據了解，煙臺石川密封科技股份有限公司主是一家發動機密封制品和密封材料的專業制造商，主要從事密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板以及金屬涂膠板產品的研發、生產和銷售。主要財務指標煙臺石川密封科技股份有限公司資產總額和凈利潤逐年增加，2017年度資產總額為40,360.78萬元，2018年度資產總額為41,939.81萬元，2019年資產總額為50,347.97萬元；2017年度凈利潤為7,332.58萬元，2018年度凈利潤為9,026.19萬元，2019年度凈利潤為7,813.13萬元。主要財務指標表資料來源：中商產業研究院整理本次上市存在的風險（一）創新風險發動機密封制品和密封材料行業屬于技術密集型行業，隨著下游發動機行業產品的升級以及技術的不斷進步，主機廠對發動機密封制品提出了更高的性能要求。公司雖然堅持研發投入，但是隨著技術進步和社會發展，產品更新和升級換代越來越快；同時我國節能減排要求日趨嚴格，如果公司不能夠及時地把握發動機密封技術的發展方向，無法快速研發新產品以有效滿足下游客戶需求，將會面臨市場占有率下降和產品利潤率下滑的風險，對公司市場競爭能力和盈利能力將產生不利影響。（二）技術風險（1）技術人才流失風險截至2019年末，公司共有58名研發人員從事技術研究和產品設計等研發相關工作。發動機主機廠要求供應商需具有很高的研發與制造技術水平，優秀的技術人才是公司形成核心競爭力的基礎，對公司持續、快速發展起到關鍵作用。雖然公司已通過員工持股計劃、優化績效考核等有效的措施激勵優秀人才。但隨著市場競爭的不斷加劇，行業內人才爭奪日益激烈，公司仍可能面臨技術人才流失的風險。如果公司發生技術人才流失，同時未及時找到合適人選加以替代，會導致公司技術研發遲滯，從而給公司的業務發展帶來不利影響。（2）核心技術泄密風險通過多年的持續自主研發，公司已擁有一系列關于產品開發及生產的核心技術，主要包括產品結構設計、關鍵材料配方、產品工藝技術等。核心技術對于公司開拓市場、維護客戶關系、控制生產成本非常重要。如果掌握公司核心技術的員工離職或私自泄露公司核心技術，公司核心技術可能會被第三方掌握，導致公司失去競爭優勢，進而對公司的業務發展產生不利影響。(三）市場風險（1）宏觀經濟波動的風險公司主要從事密封墊片、隔熱防護罩、密封纖維板、金屬涂膠板的研發、生產和銷售，產品主要應用于汽車行業以及工程機械行業。公司的經營狀況與汽車行業以及工程機械行業的發展具備較強相關性。汽車行業以及工程機械行業的發展同國內宏觀經濟的發展水平密切相關。當宏觀經濟處于穩定增長階段時，各行業固定資產投資規模會穩步增長，將拉動汽車行業以及工程機械行業的市場需求。反之，當宏觀經濟處于下行階段時，將會對汽車行業以及工程機械行業帶來不利影響。2019年，中國宏觀經濟平穩運行，保持了穩中有進的發展態勢。從國際方面來看，當前世界經濟貿易增長放緩，局部地區安全形勢的動蕩、貿易戰的此起彼伏都給經濟帶來不穩定因素。我國作為世界經濟體系中重要的一環，經濟會受到國際不穩定因素的影響，經濟發展的壓力依然存在。從國內方面來看，我國宏觀經濟仍需提質增效，在此背景下，經濟發展如果出現一定波動，也會對發行人下游行業產生一定影響。綜上，在宏觀經濟出現波動時，將對汽車行業及工程機械行業的發展帶來不利影響，從而間接影響公司產品的市場需求，導致公司面臨業務收入波動的風險。（2）市場競爭加劇的風險公司產品主要供應發動機生產廠家，為其配套的發動機密封制品企業目前以外資、合資品牌及內資知名生產廠家為主。由于主機廠對于供應商的選擇存在較高的認證壁壘，且對供應商同步研發能力要求較高，而市場具備配套能力的供應商數量較少；因此，市場集中度較高，市場競爭相對較小。但是，隨著市場不斷發展，新的競爭對手會陸續加入，若部分競爭對手有意進行產品價格競爭，而公司在愈加激烈的市場競爭中不能采用更先進的技術以保持相對優勢，可能面臨市場份額下降的風險。（3）經營業績下滑風險報告期內，受益于下游行業的穩步發展，公司經營業績較為穩定，分別實現營業收入38,216.83萬元、41,857.95萬元和39,940.41萬元，實現扣非后凈利潤7,711.88萬元、8,949.66萬元和7,736.29萬元。2020年初，全國爆發了新型冠狀病毒肺炎疫情，全國各地企業的生產經營活動普遍受到疫情的沖擊，發行人的生產運營也受到一定影響，市場需求出現階段性疲軟，導致發行人出現階段性開工率不足。目前我國疫情防控已取得階段性成果，各地復工復產有序進行，但由于國際疫情防控形勢依然嚴峻，我國仍面臨一定的疫情防控壓力；疫情發展仍存在一定的不確定性，導致發行人經營業績仍面臨一定的下滑風險。（四）經營風險（1）主要原材料市場價格波動的風險報告期內，公司直接材料成本占主營業務成本的比重分別為55.49%、55.00%和55.24%，比重較高。公司產品主要原材料包括不銹鋼、冷板、鍍鋅帶和無石棉纖維等，若上述原材料市場價格發生大幅波動，且公司不能通過有效措施消除原料價格波動影響，公司的經營業績將面臨波動風險。（2）產品質量控制風險發動機是汽車、工程機械的核心部件，對其配套零部件質量的要求非常嚴格。公司的主要產品發動機密封墊片是發動機系統關鍵零部件；根據行業慣例，若由于零部件的質量原因造成發動機質量問題，配套企業會被要求賠償相應損失。如果公司產品在生產過程中質量控制不嚴格，可能導致產品存在質量缺陷，給客戶產品質量帶來不利影響，導致客戶向公司索賠，對公司的品牌及生產經營產生一定影響。（3）存貨異地管理風險根據行業慣例，公司主機廠客戶為實施其“零庫存”的管理模式，要求供應商將待采購產品存儲于其生產基地附近倉庫，待產品被領用上線裝機后再與供應商進行結算。為保證供貨的穩定性，公司保留了一定規模的異地庫庫存。由于產品異地存放且委托第三方管理，異地庫存放產品管理風險高于本地庫產品。如果因第三方管理不善發生存貨盤虧損失而又賠償不足，將對公司的經營業績產生不利影響。（4）外協業務管理風險為有效控制生產成本，公司充分利用周邊配套資源，委托部分外協廠商按照設計要求加工部分非核心工序。采用該種生產模式有利于公司將資金和資源投入到核心技術研究以及主要產品的開發和生產，持續提高公司核心競爭力。公司建立了完善的外協業務管理體系，若公司未能嚴格按照制度規定進行業務管理，未能有效監控外協產品質量，可能會出現外協產品質量不達標，進而對公司生產和銷售產生不利影響。（5）客戶相對集中的風險報告期內，公司對前五名客戶（合并口徑）的銷售收入占營業收入的比例分別為55.35%、58.83%和55.98%。公司客戶集中度相對較高，一方面是由于下游發動機行業的市場集中度較高，行業內頭部企業占據較大的市場份額；另一方面，由于主機廠對零部件供應商的選擇標準嚴格，在合作關系穩定后，對單個零部件通常采取相對集中的采購政策。由于主要客戶相對集中，如果該等客戶發生重大經營問題，公司在短期內又無法找到新客戶進行替代，可能使公司面臨訂單減少、存貨積壓、貨款回收不暢的風險，進而對公司的生產運營產生不利影響。（五）管理與內控風險報告期內，公司總資產規模分別為40,360.78萬元、41,939.81萬元和50,347.97萬元。隨著公司資產、業務、機構和人員規模的擴張，研發、采購、生產、銷售、項目管理等環節的資源配置和內控管理復雜度不斷上升，對公司的組織架構和經營管理能力提出了更高要求，公司存在規模擴大導致的管理風險。（六）財務風險（1）存貨跌價風險報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6,252.26萬元、6,122.73萬元和7,209.10萬元，占流動資產的比例分別為19.14%、18.00%和16.78%。若公司產品下游需求發生重大不利變化、市場競爭加劇，同時公司不能及時拓寬銷售渠道、優化庫存管理以控制存貨規模，可能導致存貨積壓，公司將面臨一定的存貨跌價風險，對公司經營業績產生不利影響。（2）應收賬款回收風險報告期各期末，公司應收賬款的賬面價值分別為12,086.16萬元、11,705.35萬元和12,447.22萬元，占各期末流動資產的比例分別為37.00%、34.41%和28.98%。各期末應收賬款賬齡主要在一年以內，可收回性較高，報告期內回款良好。隨著公司業務規模不斷擴大，應收賬款賬面余額預計將進一步增加。若因宏觀經濟波動、產業政策變化等因素導致下游行業狀況惡化，或個別客戶經營情況發生不利變化，公司將面臨應收賬款難以回收而發生壞賬的風險。（3）稅收優惠政策變化的風險2008年12月5日，公司被認定為國家高新技術企業。2017年12月28日，公司通過了全國高新技術企業認定管理工作領導小組辦公室高新技術企業復審，并換發新證，證書編號為GR201737000693，有效期三年，公司可繼續享受高新技術企業所得稅優惠稅率。如果未來該項優惠政策發生變化或者公司在以后年度的評審中未能滿足高新技術企業的條件，公司將不能繼續享受該稅收優惠，對公司的經營業績將產生一定的不利影響。（七）法律風險（1）知識產權保護風險經過多年的研發投入和積累，公司在技術上取得了豐碩成果。若公司被競爭對手訴諸知識產權爭端，或者公司自身的知識產權被競爭對手侵犯而采取訴訟等法律措施后仍無法對公司的知識產權進行有效保護，將對公司的品牌形象、競爭地位和生產經營造成不利影響。（2）產品質量、勞動糾紛責任等風險公司在正常生產經營過程中，可能會存在因產品質量瑕疵、勞動糾紛等其他潛在事由引發訴訟和索賠風險。如果公司遭遇訴訟和索賠事項，公司可能需要承擔相應的賠償責任，可能會對公司的企業形象與生產經營產生不利影響，進而對公司業績造成不利影響。（八）發行失敗風險本次發行的發行結果將受到證券市場整體情況、發行人經營業績、投資者對本次發行的認可程度等多種內外部因素決定。可能存在投資者認購不足的情形，發行人將面臨發行失敗的風險。（九）募集資金投資項目實施風險（1）產能擴大導致的市場銷售風險公司募集資金將主要投資于密封墊片技改擴產項目、隔熱防護罩技改擴產項目以及厚涂層金屬涂膠板技改擴產項目。募投項目建成后，各產品生產能力將進一步提升。本次募集資金投資項目可行性分析是基于當前國內外市場環境、技術發展趨勢、公司研發能力和技術水平以及市場開發能力等因素做出。根據公司目前的市場地位、產品需求情況以及客戶訂單情況綜合考量，公司能夠較好地消化募投項目新增產能。但是，如果未來市場環境、產業政策出現重大不利變化，可能會對產品市場銷售、收益水平產生不利影響，進而影響公司的經營業績。（2）攤薄即期回報及凈資產收益率下降的風險公司完成本次發行后，總股本規模及凈資產規模將大幅增加。由于公司本次募集資金固定資產投資項目存在一定的建設期和達產期，不能立即產生收入和效益，而固定資產折舊和項目前期準備費用將增加公司成本，從而導致短期內公司的每股收益和凈資產收益率存在被攤薄的風險。此外，如果未來市場環境發生重大變化，募集資金固定資產投資項目的預期收益不能實現，折舊費用和資產減值將影響公司經營業績，則公司將面臨凈資產收益率下降的風險。舉報反饋 關鍵字標籤：旋轉油封 |
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