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最新消息| 先導智能:鋰電設備龍頭,致力于打造平臺型新能源裝備供應商 | 2022-10-24 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://view.inews.qq.com/w2/20220706A02R1H00" 先導智能：鋰電設備龍頭，致力于打造平臺型新能源裝備供應商未來智庫2022-07-0610:23:19（報告出品方作者：中信證券，劉海博，李越，李睿鵬）公司概況：鋰電設備行業龍頭公司是行業領先的智能制造服務商。公司專業從事高端非標智能裝備的研發設計、生產和銷售，是全球領先的新能源裝備提供商。公司第一大業務板塊為鋰電設備，產品線涵蓋前、中、后段各環節單機與整線產品。除此之外，公司業務范圍還涵蓋光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流系統、汽車智能產線、氫能裝備、激光精密加工裝備、薄膜電容器裝備等領域，致力于成為全球領先的智能制造整體解決方案服務商，能夠為客戶提供智造+服務為一體的智能工廠整體解決方案。目前，公司的產品已遠銷美國、德國、日本、印度等20多個國家和地區，在全球范圍內設立了五家分子公司，擁有50多個服務網點，利用全球化的技術、服務全球化的客戶。從電容器設備開始，順應新能源大潮成長為鋰電設備龍頭。公司成立于2002年，早期主營薄膜電容器設備。2008年開始，公司進入鋰電設備、光伏設備行業，在電容器設備的基礎上逐步衍生出分切機、卷繞機、組裝機、注液機等鋰電設備，以及制絨刻蝕清洗自動下料機、自動串焊機等光伏自動化設備。2014年，公司開發的動力和消費鋰電池設備在行業國內名列前茅，動力鋰電池設備用于生產寶馬、宇通客車動力鋰電池，消費鋰電池設備用于生產蘋果手機及平板電腦鋰電池，鋰電池設備技術達到國際先進、國內領先的水平。2015年，公司成功登錄創業板，上市后公司持續尋求鋰電業務的提升，于2017年收購泰坦新動力，加強鋰電后段設備布局，使公司具備了提供鋰電設備整線解決方案的能力。2018年，公司取得寧德時代設備類唯一優秀供應商稱號。近年來，公司進一步拓展產品應用方向，在3C設備、智能物流設備、汽車自動化產線等眾多專用設備領域取得較快發展，致力于成為高端專用設備平臺型公司。公司屬于私人企業，截至2022年5月31日實控人王燕清先生間接持有公司28.8%的股份。公司實控人為創始人王燕清先生，其通過江蘇欣導、上海元攀和常州煜璽間接持有公司28.8%的股份。自2011年12月至今，王燕清先生一直擔任公司董事長、總經理，其在創辦公司前在薄膜電容器公司任設備工程師，長期致力于研究日本、瑞士等國家先進電容器自動生成線，擁有深厚的技術研究背景。（報告來源：未來智庫）公司順應動力鋰電大潮，過去十年業績實現大幅增長。2012-2021年，公司營業收入突飛猛進，從1.5億元增長至100.4億元，CAGR+59.1%；歸母凈利潤從0.43億元增長至15.8億元，CAGR+49.1%，公司業績實現跨越式提升。2022Q1公司實現營收29.3億元，同比+142.4%；實現歸母凈利潤3.5億元，同比+72.5%，相較于2019、2020年業績增速顯著上行，主要系下游鋰電行業擴產高景氣，公司經營穩步提升，設備銷售量增加。公司經營管理水平優秀，注重長期研發投入。公司深耕動力鋰電裝備的研發生產，盈利能力行業領先。2021年公司整體毛利率為34.1%，同比-0.27pct，主要系毛利率相對較低的智能物流系統業務營收占比提升。隨著智能物流業務板塊逐步發展成熟，產能進一步釋放，公司整體毛利率有望快速回升。公司2021年凈利率為15.8%，同比+2.7pcts，盈利能力穩中有升，業務規模效應顯現。公司費用管控能力穩定，其中財務費用率始終不超過1%，管理費用率保持在5%左右。2021、2022Q1，公司銷售費用率分別為2.8%、2.6%，呈下降趨勢，公司對銷售渠道的管控能力提升，品牌效應顯現；研發費用率分別為9.0%、8.8%，相較于2019、2020年略有下降，但仍處于行業較高水平，公司對技術和產品研發的資金投入充分。公司立足鋰電業務，不斷拓展業務板塊。自上市以來，公司鋰電設備銷售占比保持在55%以上，始終居公司各業務首位。2021年，公司鋰電業務實現銷售收入近70億元，占公司營收比例為69.3%，有力支撐公司業績高增；同時公司持續拓展業務板塊，光伏設備和3C智能設備業務穩健發展，銷售收入均接近6億元；智能物流系統發展迅猛，銷售收入超過10億元。公司多業務板塊協同發展，極大豐富了公司的產品類別，為公司未來業績開拓出更多的增長點。行業前景：動力鋰電行業下游需求高景氣，拉動設備投資快速增長預計全球動力電池2027年需求接近2.4TWh，2020-27年復合增長50%。中信證券研究部新能源汽車組預計2021年全球新能源汽車動力電池需求約為268GWh，根據預測，2027年全球新能源汽車動力電池需求有望達到2385GWh，對應2020-2027年CAGR50%。我們認為行業將進入TWh時代，中長期增長確定性高，空間大，增速快。當前行業動力電池優質供給相對緊缺。新能源汽車行業快速成長，進入優質產品驅動階段，對動力電池企業產能與技術要求也在不斷提高。從目前供需情況看，具備全球供應能力的動力電池企業相對較少，目前已經實現全球配套的動力電池企業有寧德時代、LG化學、松下、三星SDI、SKI、億緯鋰能、比亞迪、欣旺達等企業，供需關系呈現漏斗狀，優質供給相對緊缺。中國企業全球配套加速進行。目前中國電池企業已經在技術、產能、客戶等方面成為全球頭部企業。例如，寧德時代2020年公告定點特斯拉、戴姆勒等乘用車項目，2020年海外車企配套開始放量；億緯鋰能2017-2019年連續公布拿下戴姆勒與現代企業的動力電池定點，2020年開始配套出貨放量，我們預計未來公司也將在海外車企方面持續獲得突破；欣旺達配套的雷諾易捷特純電車型已經開始出口海外，雷諾日產HEV車型也在2021年開始出貨放量，我們預計公司后續也將拿下其他海外車企定點。產能加速釋放，配套全球動力電池需求高增。根據相關統計、預測，中國動力電池企業正在加速產能釋放，以寧德時代為例，預計2020年公司動力電池名義產能約為110GWh，預計202120222023年產能將分別達到204318432GWh，產能建設進度加速。此外國內動力電池企業產能釋放速度明顯快于海外，未來國內企業全球份額有望持續提升。未來五年動力電池產能持續增長，全球設備累計新增投資預計可達4584億元。根據預測，全球動力鋰電池總產能將從2021年的747GWH增長到2025年的2042GWH，對應2021年到2025年累計新增產能約1550GWH。按照當前每GWH動力電池設備投資規模2億元計算，我們預測2021年到2025年新增動力電池設備需求市場規模總計約3100億元。受設備高強度使用及設備技術迭代影響，動力電池產線壽命約3~5年左右。疊加更新需求，全球動力電池設備市場規模預計將從2021年的558億元增長到2025年的1177億元，對應2021年到2025年累計設備投資總計4584億元。公司分析：立足鋰電設備業務多元化發展，打造平臺型新能源裝備供應商核心業務：鋰電設備整線優勢行業領先，業績高增龍頭地位穩固公司鋰電業務布局完善、應用廣泛。公司鋰電池智能裝備業務的主要產品包括新型合漿系統、涂布設備、輥壓（分切）一體設備、卷繞設備、疊片（切疊一體）設備、電芯組裝生產線、化成分容測試系統、智能倉儲物流系統、工業信息化MES系統等。以電池類型分，公司能夠提供涵蓋方殼電池、圓柱電池、軟包電池、固態電池等各類電池類型在內的鋰電池智造整線解決方案；以電池應用領域分，公司能夠提供應用于動力、數碼、儲能等領域的鋰電池智造整線解決方案。公司生產的全自動卷繞機和成套整線裝備技術和性能達到世界先進水平，已形成進口替代。公司鋰電設備整線供應能力業內領先。目前公司是業內少有的具備完整自主知識產權的鋰電池整線方案服務商，能夠提供涵蓋產線所有工序段的解決方案，可以快速進行定制化電池產品工藝設計和驗證，打通鋰電池整線工藝環節，實現產品全生命周期追溯，大大減低擴產成本和時間人力成本。在國內，追求鋰電設備整線布局成為行業趨勢，但其他企業的整線化進程與公司差距明顯。在國外，公司的競爭對手主要為日韓鋰電設備商，其普遍成立時間較長，聚焦于提供單一設備，規模總體較小。在當前全球鋰電快速擴張的趨勢下，產品單一、產能不足的特性將成為制約鋰電設備供應商發展的重要因素。公司能夠充分發揮其鋰電設備整線供應能力，打造公司護城河，保持行業領先地位。公司各類鋰電池整線性能行業領先。目前公司已實現方形鋁殼、軟包、圓柱整線全覆蓋，可以滿足客戶定制化需求。公司提供的整線方案不同于傳統自主拼線，擁有整線聯動、成本壓縮和電池產品高良率、高一致性等優勢。整線綜合稼動率達到80%以上，采用全智能產線可節省人工65%以上，產品合格率達到95%。同時，整線采用模塊化設計，可大大縮短客戶產線換型時間，便于后續的智能化升級改造。在4680和4695大圓柱電池興起之際，公司緊跟市場需求，在原有18650、21700及32系列等圓柱電池整線的技術基礎上，不斷開發創新，最終在46系列實現再度突破，目前已交付多條大圓柱整線量產解決方案。公司鋰電收入高增，穩居行業龍頭。在新能源汽車市場持續高景氣背景下，市場對于鋰電池制造設備的需求迅速提升，公司緊握市場機遇，收入規模不斷擴大，快速成長為行業絕對龍頭。在國內鋰電設備行業，公司的直接競爭對手為贏合科技、利元亨等企業。2016年，公司鋰電業務收入與贏合科技接近，分別為7.31億、7.10億元。2017-2020年，公司步入業績飛速提升階段，鋰電業務規模在2018年后穩定超過30億元，遠超國內競爭對手。公司在實現鋰電設備銷售額跨越式增長的同時，始終保持突出的盈利能力，鋰電業務毛利率處于行業領先水平。（報告來源：未來智庫）業務拓展：布局汽車產線、3C、光伏等領域，圍繞鋰電業務協同發力(1)汽車智能產線基于鋰電設備業務延伸產業鏈，公司為整車廠提供智能產線。在新能源汽車及關鍵總成智能裝備領域，公司提供電池模組PACK智能產線、新能源電驅智能產線、汽車新型智能裝備等一系列整體解決方案。所交付的模組線自動化率超過95%，PACK線自動化率超過50%，電驅整體解決方案從定、轉子分裝到電驅成品下線平均自動化率可達85%，汽車新型裝備解決了眾多傳統技術難以自動化的工藝難題。公司已與大眾、奧迪、奔馳、寶馬、通用、特斯拉、比亞迪、豐田、一汽、上汽、北汽等海內外知名客戶達成戰略合作。2021年1月，公司成功簽約寶馬汽車PACK智能產線，產線于2021年底實現量產并獲得客戶初步驗收。(2)智能物流裝備智能物流設備下游應用領域廣闊，目前主要搭配鋰電設備業務。公司智能物流設備主要包括AGV產品系列、堆垛機和其他物流設備等，同時能夠提供多種整體解決方案。公司先后為中航鋰電、CATL、通威集團、阿特斯、力信、億緯鋰能、瑞浦等客戶提供領先的智能倉儲物流解決方案，以“柔性制造”“智慧制造”為核心，幫助客戶解決倉儲物流管理過程中存在的各種問題，全面提升倉儲作業效率、提高庫存準確率和周轉率，為客戶提供柔性化管理平臺和智能化解決方案。(3)激光加工裝備公司布局激光加工設備，涵蓋激光焊接、打孔、刻蝕、修復、摻雜等多種品類裝備。公司整合激光產業優勢，布局激光全產業鏈，依靠強大的視覺算法和軟件研發能力，提供成套設備和整體解決方案。以高精度數控系統為核心，形成了針對鋰電池、3C電子、顯示面板、半導體、光伏等行業的精細微加工和相關行業的測量和自動化加工智能車間解決方案。2020年6月，公司成功推出彩膜激光刻畫機(LOC)并獲得客戶批量訂單，實現國產替代。(4)光伏設備業務光伏設備業務快速成長，目前以成為為公司第二大業務。2009年，公司為無錫尚德開發太陽能電池自動化生產配套設備，開始涉足光伏領域。經過十多年的發展，公司在光伏領域形成了豐富的技術儲備和客戶資源。目前公司已和隆基、通威、晶澳、天合、晶科、尚德、阿特斯等公司建立戰略合作關系，為客戶提供領先的光伏電池和光伏組件智能制造整體解決方案。公司光伏設備業務發展迅速，2018-2020年業務增速分別為13.9%、87.3%和119.1%。2020年，公司光伏設備業務收入達到10.84億元，占公司業務總收入的18.5%，在公司各項業務中居第二位，該業務預計未來將為公司業績持續貢獻增量。公司光伏組件自動化設備達到行業領先水平。目前公司已推出了行業產能最高的LDDS9000型和LDDS7200型超高速全兼容串焊設備、新一代絲印疊瓦一體設備、匯流條焊接設備等新型光伏裝備，并成功實現客戶端量產。通過自主研發搭配提供的工業互聯網數字化解決方案和無人化AGV智能物流系統，公司能夠幫助客戶進一步提高光伏轉換效率和產線生產效率，打造智能化無人工廠。2021年4月，公司發布公告稱中標印度WaareeEnergies3GW產能光伏組件產線中的全部串焊設備，進一步打開了海外光伏設備市場。公司可為客戶提供Topcon光伏電池整線交鑰匙工程。2021年，公司在電池自動化設備和組件串焊機的基礎上推出Topcon光伏電池的工藝設備，并能夠提供整體產線解決方案。公司Topcon光伏電池產線采用由公司自主研發的清洗制絨主設備、堿拋刻蝕主設備、多晶硅清洗主設備、絲網印刷整線設備、測試分選設備、整線自動化產線上下料設備、以及提供貫穿所有工序的無人化AGV設備。產線搭配工業互聯網數字化解決方案，通過MES系統實現質量在線檢測、實時數據采集、信息集成，提高電池生產良率，并可實現對光伏電池的全生命周期追溯。2021年4月，公司與無錫尚德簽訂2GW的Topcon光伏電池整線訂單，實現行業內落地的首條數字化Topcon整線方案。(5)3C智能設備業務3C智能設備業務以檢測類設備為主，已成為公司第三大業務。2017年5月，公司設立3C智能裝備事業部。3C智能設備業務收入從2018年的3050萬元快速增長到2020年的5.6億元，在公司營收總額中的比例達到9.6%，成為公司第三大業務板塊。公司布局3C檢測、組裝和整線產品。在3C智能裝備領域，公司組建了國際一流的研發團隊，以自研的3D視覺算法為核心技術，建立3D全場景應用，在視覺測量、智能檢測、精密成型和通用組裝等方面的技術達到了世界領先的水平，可以為手機、筆記本、平板電腦、智能穿戴、汽車電子、新型顯示等行業提供整體解決方案。目前公司已與諸多國內外龍頭企業建立了長期的戰略合作關系，未來公司有望持續保持高研發投入，進一步拓寬3C智能裝備的客戶和應用領域。（報告來源：未來智庫）(6)氫能設備業務國內氫能行業處于早期階段，未來市場空間巨大。燃料電池由于能效高、清潔、壽命長等優點，具有較為廣闊的發展空間，目前國內燃料電池處于示范階段，2020年9月出臺《關于開展燃料電池汽車示范應用的通知》，將對燃料電池汽車的購置補貼政策，調整為燃料電池汽車示范應用支持政策,示范期暫定為四年，將采取“以獎代補”方式，對入圍示范的城市群按照其目標完成情況給予獎勵。目前燃料電池系統端成本和使用端成本均較高，規模化降本正逐漸展開。隨著行業規模逐漸擴大和全生命周期成本的逐步下降，對氫能裝備的需求有望逐步得到釋放。公司氫能設備布局國內領先，具備整體解決方案提供能力。目前，公司已具備氫能裝備生產整線設計、制造和交付能力，漿料混合、CCM制備、MEA封裝、BPP制備、Stack堆疊封裝、系統組裝、電堆和系統測試等工藝在客戶端實際運行中表現出極高功能性和穩定性。公司氫能設備業務國內客戶包括上汽捷氫、長城未勢、國投集團、中國航天等，海外客戶包括丹麥BlueWorld、德國博世等。公司致力于推動全球氫能燃料電池產業化進程，依托強大的研發、生產制造以及綜合配套服務能力，能夠為客戶提供生產工藝論證及小試、中試、量產設備，已經為多家國內外知名企業，提供氫能燃料電池整體解決方案。戰略合作：公司獲寧德參與定增，深度綁定龍頭客戶公司擁有優質的客戶資源。公司鋰電業務客戶全面覆蓋寧德時代、Northvolt、中航鋰電、億緯鋰能、蜂巢能源、國軒高科、欣旺達、松下、LG新能源、SK和索尼等國內外主流電池廠，以及特斯拉、比亞迪、寶馬、豐田等國內外知名車企。客戶多為下游行業領軍企業，不僅在技術革新方向上引領全行業，而且需求穩定性高、采購持續性強。公司通過在設備設計研發、生產過程、以及售后服務中持續主動和快速響應客戶的需求，不斷加深客戶之間的合作。公司始終堅持大客戶戰略。2016-2020年，公司前五大客戶銷售額占比始終超過45%，第一大客戶銷售額占比不低于13%，充分體現公司與核心客戶長期保持穩定深入的合作關系。在全球動力電池需求快速提升，而優質供給相對短缺的背景下，公司有望發揮其深厚的產品、技術及行業優勢，逐步實現與核心客戶的深度綁定，從而持續獲取大額訂單和高端設備訂單，形成規模經營并進一步鞏固成本優勢。公司長期與寧德時代保持密切戰略合作。公司從2014開始與寧德時代進行合作，主要為其供應卷繞機、分條機等電芯核心設備。寧德時代招股書顯示，2015-2017年公司一直是寧德時代前五大供應商，采購量分別為1.73億、5.02億和5.93億元，占寧德時代總采購量的3.43%、4.18%和2.97%。隨著公司鋰電設備布局逐步完善、產品性能不斷提升，公司與寧德時代間的合作日益深入，2019、2020年，公司對寧德時代的銷售收入高達18.1億、15.7億元，占公司鋰電業務總收入比例為47.5%、48.5%，公司有近一半鋰電業務收入來自寧德時代。公司引進寧德時代為戰略投資者。2021年6月9日，公司以每股22.35元的價格向寧德時代定向增發1.1萬股股票，總計募資25億元。定增完成后，寧德時代直接持有公司7.15%股份，成為公司第三大股東，與公司達成戰略合作關系。雙方在戰略合作補充協議中約定，1）寧德時代為公司提供技術資源支持，具體包括在未來新電池技術研發的設計驗證階段允許和鼓勵公司參與進行設備的研發和配套、支持公司利用寧德時代的產線進行自研設備的產業化驗證、雙方建立并加強常態化技術交流機制、定期向公司提供電池技術方向指引；2）增強公司的盈利能力，具體業務合作包括寧德時代在未來三年內向公司優先采購50%以上的電芯生產核心設備（包括涂布、卷繞、化成等）、預先與公司共享新建產能信息以便于公司提前進行供應鏈準備、試點由公司為自產鋰電設備提供日常運維服務、在未來三年內將逐步加大對公司智能物流設備（包括材料庫、立體庫、物流線、AGV）的采購等；3）為公司提供全球商務協同支持，即公司能夠依托寧德時代的海外基地，布局海外生產，加大海外研發、銷售、售后支持團隊的建設，通過協同互補降低海外建廠成本和布局風險。寧德時代產能持續擴張，公司將充分受益。寧德時代是全球領先的動力電池供應商。根據SNEResearch統計，2017-2020年寧德時代動力電池使用量連續四年排名全球第一。目前寧德時代已規劃和建設寧德、溧陽、西寧、宜賓、德國5大基地，同時與上汽、廣汽、一汽、東風、吉利設有合資產能。2020-2021年，寧德時代已公告生產基地總投資額達到820億元。公司作為全球鋰電設備行業龍頭，預計將充分受益于寧德時代持續的產能擴張。2021年1-5月，公司陸續收到寧德時代及其控股子公司的中標通知，合計中標鋰電池生產設備約45.47億元（不含稅），雙方的戰略合作持續推進。預計戰略合作在未來三年內將增加公司訂單規模247.44億元，增加毛利90.18億元，增加凈利潤38.79億元，能夠大幅促進公司市場拓展，推動實現上市公司銷售業績大幅提升。研發激勵：重視研發投入建立技術壁壘，持續人才激勵保持內驅力公司重視技術研發，研發投入逐年提升。公司作為高新技術企業，為取得技術領先的市場地位，始終堅持自主創新與吸收引進相結合，不斷加大研發投入，建立優秀的研發團隊。2020年，公司研發投入金額達到6.9億元，占營收的11.8%，研發投入占比連續兩年超過11%。公司研發團隊不斷壯大，從2015年的127人快速增長到2020年的2449人，人員規模擴展了近20倍。公司技術儲備處于行業絕對領先地位。經過多年研發投入，公司通過自主創新，掌握了包括自動卷繞技術、高速分切技術、疊片技術、涂布技術、激光焊接技術、視覺檢測技術和化成分容技術在內的多項核心技術，極大地提升了公司產品在鋰電池、光伏電池和組件、新能源汽車、燃料電池等下游行業的制造水平。截至2022年3月，公司累計獲得國家授權專利1952項，包含實用專利1371項、發明專利547項以及外觀專利34項，同時公司擁有軟件著作權162項。各項專利及軟件著作權儲備量遠超行業競爭者，為公司建立牢固的技術壁壘。公司建立持續的人才激勵制度。自上市以來，公司已面向高級管理人員和核心骨干員工實施三次股權激勵計劃。1）2018年5月，公司實施第一次股權激勵計劃，以27.09元股的價格，向192名激勵對象首次授予138.5萬股限制性股票。2018年，公司扣非凈利潤相比于2017年增長63.44%，滿足第一個解除限售期的業績考核目標，536,664股股票于2019年5月16日解除限售。2）2019年9月，公司實施第二次股權激勵計劃，以22.637元份的價格，向234名激勵對象首次授予293萬份股票期權。2019年，公司營業收入相比于2018年增長20.41%，加權平均凈資產收益率為20.86%，滿足第一個行權期的業績考核目標，首次授予股票期權總量的30%轉為可行權狀態。3）2021年11月，公司實施第三次股權激勵計劃，以35.43元股的價格，向323名激勵對象首次授予203.15萬股限制性股票，設置考核年度為2021-2023年三個會計年度。（報告來源：未來智庫）盈利預測關鍵假設：1、鋰電池設備：受益于下游動力電池行業快速擴產以及海外客戶的拓展和突破，預計該業務20222324年收入增速分別為70%35%25%，毛利率將維持在35%左右的水平。2、智能物流系統：公司智能物流業務以鋰電設備行業為主，下游客戶與鋰電設備業務重合較高。該板塊同樣受益于下游動力電池行業快速擴產，同時考慮到市占率與鋰電設備板塊相比相對偏低，因此增速略高于鋰電設備業務。預計20222324年收入增速分別為70%40%35%。2021年公司智能物流業務毛利率僅14.8%，主要是新客戶拓展以及規模效應不足等因素。隨著2021年新簽客戶質量改善，毛利率有望在未來三年逐步提升，預計20222324年該業務毛利率分別為17%20%22%。3、光伏自動化生產配套設備：該業務下游行業需求持續高景氣，一方面受益于行業需求本身的增長，另一方面隨著公司Topcon整線設備的逐步成熟，Topcon相關設備市場逐步打開，公司光伏設備業務有望長期穩健增長，預計20222324年該業務收入增速分別為30%30%30%，毛利率將維持在25%~27%左右的水平。4、3C智能設備：該業務下游主要為智能手機產業鏈，近兩年國內智能手機銷量已過高速增長期，相關設備投資需求放緩，公司3C智能設備業務增速同樣放緩。但未來三年隨著新一代折疊屏手機放量以及ARVR等智能硬件的投放。預計未來三年3C設備相關需求將好于過去兩年。預計20222324年公司該業務收入增速分別為10%15%20%，公司該業務以檢測設備為主，毛利率相對較高，我們預計未來三年毛利率將維持在40%左右的水平。（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）精選報告來源：【未來智庫】 關鍵字標籤：拖板車維修 |
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